快捷兴复牌首日逆势下跌，上市首亏之际敞开并购远景待考
上市首亏之际，快捷兴（688655.SH）的严重财物重组引起商场重视。
4月9日晚间，快捷兴发布公司严重财物重组预案公告。公告闪现，公司拟以现金和发行股份的方法，收买深圳市嘉之宏电子有限公司（下称“嘉之宏”）的100%股权并征集配套资金。
钛媒体APP留意到，作为上市即巅峰的公司，快捷兴自2021年后净利润一路下滑，并于2024年首亏，此刻宣告收买一家同职业标的的机遇就颇值得玩味。不过公司方面的目的也十分清晰，即希望经过多元化的产品布局，进步营收及盈余才能。但眼下快捷兴所在职业竞赛剧烈，毛利率继续下滑，能否靠并购完结改进犹未可知。
4月10日，快捷兴复牌开盘冲高后回落，公司股价报收13.80元/股，收跌3.70%。复牌收跌也必定程度上折射出资本商场对此次并购的疑虑。
标的公司营收反超快捷兴
本次重组买卖规划结构是由“发行股份+现金”两部分组成，一起公司还将募资配套资金。征集配套资金成功与否不影响并购买卖的施行。此外，因为标的财物的审计、评价作业没有完结，本次买卖标的财物买卖对价没有确认。
快捷兴表明称：“公司与标的公司的事务具有协同效应，可以完结优势互补。一起本次收买的标的公司具有杰出的开展前景和较强盈余才能，能进步上市公司盈余才能，进步股东报答”
不过钛媒体APP留意到，本次发行股价的定价为15.28元/股。因为快捷兴发布年报今后，股价一路跌落，发行价已超越现有股价，溢价发行或将为此次重组落地添加不确认性。
揭露材料闪现，并购标的嘉之宏首要事务是柔性印制电路板（FPC）的研产销，印制电路的外表贴装（SMT），产品悉数为柔性电路板及相关产品。
营收及净利润方面，标的公司2024年增速较快。2023年和2024年嘉之宏营收分别为3.07亿元、4.91亿元；净利润分别为910.49万元和1986.64万元。其营收更是在2024年反超快捷兴，2024年快捷兴营收为4.75亿元，嘉之宏营收为4.91亿元。也就说，假如此次重组可以落地，那么2025年快捷兴成绩有望完结翻番。
不过钛媒体APP留意，年内快捷兴两家持股渠道公司，均呈现较大起伏减持。依据公司公告，东惠州联讯德威出资合伙企业（有限合伙）和淮安市捷兴出资合伙企业（有限合伙）在三个月内，算计减持份额2.42%。此外，年内快捷兴因监事减持发布公告，称估计减持占公司总股本份额不超越0.1125%。
产能利用率缺乏仍在加码扩张
揭露材料闪现，快捷兴于2021年5月登陆科创板。公司主营事务是印制电路板（PCB）的研产销。公司的首要产品是HDI板、高频板、高速板等。
钛媒体APP留意到，公司在上市今后净利润继续下滑，2024年净利润更是初次呈现亏本。2021年-2024年期间，公司的净利润分别为6407.53万元、4651.44万元、1346.97万元、-197.40万元。
关于亏本的原因，公司解说称：“公司全体产能仍未充分利用，使得产品单位固定成本仍然较高，边沿效益未闪现；叠加职业价格竞赛剧烈，价格仍未有显着改进。”
但颇具戏剧性的是，在成绩继续探底过程中，其出产基地扩张脚步却不断提速。一方面是更改IPO募投项目。公司上市3个月后，原年产30万平方米高多层板及18万平方米HDI板项目，变更为年产60万平方米PCB智能化工厂扩产项目。该项目于2023年年末投产。
另一方面，上一年1月公司发布定增预案，拟募资3.4亿元用于珠海快捷兴智慧型样板出产基地项目（一期）。且公司投入决计显着，公司先以自筹资金先行投入，募资资金到位后再置换。虽然该定增没有获批，但快捷兴在珠海的出产基地建造进展很快，估计本年二季度便可投产。
至此，快捷兴具有三个出产基地。分别是定坐落量身定制样板深圳基地，定坐落中小批量高多层、HDI制作及智能化大批量出产的信丰一厂和信丰二厂，其间后者已完结60万平米年产能，以及行将投产专攻样板商场的珠海工厂。
快捷兴表明，公司经过三大工厂协同，可以供给从样板出产到批量板出产的一站式服务，满意客户重新产品开发至终究定型量产的PCB需求。
不过，上述齐备布局并没有阻挠公司毛利率下滑的趋势。公司毛利率从2021年的26.50%下滑至2024年的18.33%，接连3年降。与此一起，公司财物负债率也在一向继续走高，从2021年的23.80%升至2024年的40.40%。
从工业的视角来看，当时PCB板职业的竞赛较为剧烈，光是A股现已上市的公司就多达40家以上，市值包括10亿-800亿之间。在“并购六条”方针下，PCB职业整合开展是大势所趋。此次快捷兴并购嘉之宏是否可以进步竞赛力，带领公司改变亏本局势，仍需待察。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，修改 | 曹晟源）
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